沿って, Uav-jp 26/07/2022

テンセントとはいかなる企業か？時価22兆円、ゲーム世界一、WeChat11億人の脅威ソフトバンク子会社を買収へ｜ビジネス+IT

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テンセントとはいかなる企業か？時価22兆円、ゲーム世界一、WeChat11億人の脅威

ソフトバンク子会社を買収へ

ソフトバンクが、同社子会社のスーパーセル（Supercell）の売却を検討していると発表しました。その売却先として名前が挙がっている企業、それが中国の「テンセント（騰訊、Tencent）」です。日本ではまだあまり知られていませんが、同社は今や、ゲームの売上高でソニーやマイクロソフトを上回って世界トップ（NewZoo調査）。提供している複数のメッセンジャーのMAU（月間アクティブユーザー数）を単純合算すると11億人超（ちなみにFacebook Messengerが6億人、LINEが2.2億人）にのぼり、それを基盤にしたFinTech市場でも存在感を発揮しつつあります。同社の売上高は、日本の大手ゲームメーカーである任天堂と比べて、売上高で3倍、営業利益で17倍、時価総額は約10倍にもなります。今回、この「テンセント」を徹底解剖していきます。

フューチャーブリッジパートナーズ長橋賢吾編集：編集部松尾慎司

2005年東京大学大学院情報理工学研究科修了。博士（情報理工学）。英国ケンブリッジ大学コンピュータ研究所訪問研究員を経て、2006年日興シティグループ証券にてITサービス・ソフトウェア担当の証券アナリストとして従事したのち、2009年3月にフューチャーブリッジパートナーズ（株）を設立。経営コンサルタントとして、経営の視点から、企業分析、情報システム評価、IR支援等に携わる。アプリックスIPホールディングス（株）取締役チーフエコノミスト。共著に『使って学ぶIPv6』（アスキー02年4月初版）、著書に『これならわかるネットワーク』（講談社ブルーバックス、08年5月）、『ネット企業の新技術と戦略がよーくわかる本』（秀和システム、11年9月）。『ビックデータ戦略』（秀和システム、12年3月）、『図解：スマートフォンビジネスモデル』（秀和システム、12年11月）。ホームページ： http://www.futurebridge.jp

＜目次＞

テンセントとは？QQやWeChatなどのコミュニケーション基盤
テンセントのマネタイズはVASで
テンセントのゲーム事業、その圧倒的なシェアとは？
テンセントから日本企業が学ぶべきこととは？
テンセントの成長戦略、今後はFinTech企業に？
時価総額22兆円はバブルなのか

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　「テンセントはヤバい」、上場を控えたある中国人経営者が筆者に語った言葉です。そのテンセントとは、いったいどのような企業なのでしょうか？　一言で言うと、任天堂のようにゲームを提供しながら、LINEやFacebookに近いサービスを手がける企業です。同社の売上高（2015年12月期）は、1,028億元（1元16.5円換算で1.6兆円）、同年度の税引き前利益は362億元（同5,903億円）、時価総額は1.6兆香港ドル（1香港ドル13.8円換算で22.1兆円、16年6月7日現在）にのぼります（ちなみに日本最大のトヨタの時価総額は約18兆円です）。　テンセント、LINE、Facebook、これらの企業に共通している点は、各社が強力なコミュニケーション基盤（プラットフォーム）を保有していることでしょう。テンセントには強力なコミュニケーションプラットフォームが3つあります。1つめは、オンラインメッセージサービスの「QQ」、2つめはモバイル向けSMSや通話機能を提供する「WeChat& Weixin（以下、WeChat)」、3つめはSNS機能を提供する「QZone」です。　同社の3つのコミュニケーションプラットフォームのMAU（Monthly Active User：月間アクティブユーザー数、どれだけそのプラットフォームが利用されているかを示す指標）が図1です。　同社の創業は1998年、インターネットの利用がようやく開始されたばかりのころ。翌年の1999年2月にはIM（インターネットメッセージング）サービス「QQ」をリリースし、中国におけるIMサービスのスタンダードとなりました。その後もPCの利用からモバイルへの利用へシフト、2016年第1四半期のMAUは8.7億ユーザーに及びます。　中国人口は13.7億人（2015年末）なので、単純計算では中国人口の63％がQQを利用していることになります。そして、利用の形態もスマートデバイス（スマホ、タブレット）のMAU（2016年第1四半期）は6.58億ユーザーと、PCからスマホへのシフトが進んでいます。　テンセントが他社と違うところは、一つのサービスに依存しないこと。上記のQQにくわえて、2011年にリリースしたモバイル向けメッセンジャーが今、中国を席巻している「WeChat」です。中国版LINE・Facebookメッセンジャーに近いコンセプトですが、スマホの本格的な普及にあわせてMAUも増加、2016年第1四半期でのMAUは7.62億ユーザーとサービス開始してから5年近くでMAUではQQに迫るまでに至りました。　上記2つに加えて、写真シェア、ブログなどのSNS機能を提供するQZoneも2016年第1四半期でのMAUは6.47億人とQQ、WeChatに及ばないものの、多くのユーザーを抱えており、図2に示すように、中国全土でのMAU上位10アプリのうち、4アプリがランクインしています。

図2 中国でのMAU上位10アプリ（2016年3月時点）
順位	アプリ	カテゴリ	MAU（単位：千ユーザー）
1	WeChat	インスタントメッセージング（IM)	648,504
2	QQ	インスタントメッセージング（IM)	508,195
3	Taobao	統合ビジネス	193,910
4	Mobile Baidu	検索	185,085
5	AliPay	モバイル決済	170,089
6	Sogou inputmethod	中国語入力	157,805
7	Tencent video	統合ビデオサービス	151,204
8	iQIYI	統合ビデオサービス	147,613
9	QQ Browser	ブラウザ	143,640
10	Weibo	ソーシャルネットワーク	143,334
※色の付いた1、2、7、9がテンセントが手がけるサービス（出所：　Analysis China）

　こうしたテンセントが提供する3つのコミュニケーションプラットフォームは今や、中国でのネットコミュニケーションプラットフォームそのものなのです。　コミュニケーションプラットフォームにおいて、もっとも重要なKPI（Key Performance Indicators: 重要業績評価指数）が「MAU（Monthly Active User）」です。月間アクティブユーザーとは、1か月に1度以上利用するユーザーの数で、そのプラットフォームの“賑わい”を示します。そして、MAUが多ければ多いほど、賑わっており、そこから課金サービスも生まれます。　テンセントのマネタイズ方法も、まさにこうした“賑わい”を利用した課金サービスで、同社ではこれをVAS（Value Added Service: 付加価値サービス）と定義しています。具体的なVASは、図3に示すように、QQにおいてはメールボックスの拡張、友達の最大人数を拡張できるQQ VIP会員、プレミアムコンテンツにアクセスできるQzone VIP、そして、同社のもう一つの事業の柱であるオンラインゲーム（ACG：カジュアルゲーム、MMOG：大規模マルチプレイヤーオンラインゲーム）です。　テンセントは、2004年、自社での最初のカジュアルゲーム（簡単な操作だけで短い間に楽しめるゲーム）QQ堂をリリース後、2006年にはQQ音速、2007年にはQQ三国とQQの拡大のタイミングで次々とゲームをリリースしました。そして、自社開発のみならず他社開発のゲームを、“賑わい”を活かして、自社のコミュニケーションプラットフォームで展開するライセンス方式も展開しています。　特に中国の場合、海外の企業の参入が難しいことがあり、海外企業にとっては、テンセントのような“賑わっているプラットフォームに自社ゲームをライセンスすることは、中国市場を開拓するうえでも、大きなメリットといえます。たとえば、日本に本社を置くネクソンもテンセントを通じて、PCオンラインゲームであるアラド戦記（Dungeon&Fighter）を提供しています。2016年6月には最大同時接続者数が500万人を突破したことを発表し、話題になりました。　結果として、図4に示すように、テンセントの中国市場でのクライアントゲームでのマーケットシェアは54.4％と他社を圧倒。テンセントの売上に占めるオンラインゲームの割合も53％（16年第1四半期実績）と自社の稼ぎ頭（キャッシュカウ）となっています。　そして、図5に示すように、中国のゲーム市場ではモバイルが急速に拡大し、2016年にはPCを追い抜く勢いです。いうまでもなく、こうしたモバイルゲーム市場の拡大は、モバイルユーザーの大半をおさえているテンセントにとっては追い風であり、この“賑わい”を活かして、さらなるゲームの自社開発・ライセンス、ゲーム・アイテム課金の拡大が見込めます。【次ページ】これからのテンセントの成長戦略とは？

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